Khi một trang tin blockchain hàng đầu bắt đầu quan tâm đến một cuộc bầu cử thượng nghị sĩ ở Michigan, có thể bạn sẽ nghĩ rằng ứng viên đó vừa công bố một kế hoạch cải cách tiền mã hóa đột phá. Nhưng không. Không một chữ nào về blockchain, không một dòng nào về quy định tiền số. Vậy thì tại sao một ấn phẩm viết về tài sản số lại đưa tin về Abdul El-Sayed – một bác sĩ, một chính trị gia tiến bộ chưa bao giờ nổi tiếng với các lập trường pro-crypto?
Năm 2017, khi tôi còn là một nhà phân tích chiến lược vĩ mô trẻ tuổi ở Brussels, tôi đã học được một bài học quý giá: trên thị trường tài chính, những tín hiệu kỳ lạ thường báo trước những biến động lớn nhất. Một quỹ phòng hộ không quan tâm đến một loại hàng hóa cụ thể, nhưng bỗng dưng mua hợp đồng tương lai của nó – đó không phải là ngẫu nhiên. Điều tương tự cũng đang diễn ra trong không gian crypto ngày hôm nay. Sự hiện diện của một bài báo về chính trị thuần túy trên Crypto Briefing không phải là một sự lệch chủ đề vô nghĩa. Nó là một tín hiệu vĩ mô về một sự chuyển dịch cấu trúc.
Trong 7 ngày qua, khi các nhà giao dịch trên toàn cầu đang mải mê quan sát biểu đồ thanh khoản và dòng tiền chảy vào các quỹ ETF, một sự kiện chính trị tại một bang thuộc "Rust Belt" của nước Mỹ đang âm thầm định hình lại bối cảnh pháp lý mà toàn bộ ngành công nghiệp này sẽ phải vận hành trong những năm tới. Và điều khiến tôi chú ý hơn cả không phải là cuộc đua của ông El-Sayed, mà là việc một trang tin về tiền mã hóa coi đây là một tin đáng đưa.
Hãy để tôi đưa bạn vào một bối cảnh rộng hơn. Michigan không phải là một tiểu bang bình thường trong bản đồ bầu cử Mỹ. Đây là một trong những "chiến trường" quan trọng nhất, với một đặc điểm nhân khẩu học mà rất ít nơi có được: tỷ lệ người Mỹ gốc Ả Rập cao nhất cả nước, tập trung đặc biệt ở thành phố Dearborn. Năm 2024, phong trào "uncommitted" – một làn sóng phản đối chính sách của chính quyền Biden tại Trung Đông – đã gây chấn động khi giành được hàng chục nghìn phiếu tại tiểu bang này. Và Abdul El-Sayed, một người Mỹ gốc Ai Cập, một người tiến bộ thẳng thắn, chính là hiện thân của làn sóng đó.
Nhưng tại sao điều này lại liên quan đến crypto? Câu trả lời nằm ở một cấu trúc sâu hơn mà nhiều người tham gia thị trường thường bỏ qua: sự ổn định của khung pháp lý tài sản số tại Mỹ phụ thuộc trực tiếp vào cấu trúc quyền lực trong Quốc hội, và cấu trúc đó đang được định hình lại bởi các cuộc bầu cử sơ bộ cấp tiểu bang như thế này. Từng chiếc ghế trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đều là một lá phiếu quyết định số phận của các dự luật về stablecoin, về cấu trúc thị trường, về việc liệu một dự án DeFi có bị coi là chứng khoán hay không. Và những chiếc ghế đó, hãy tin tôi, không tự nhiên mà có.
Tôi đã dành 16 năm để quan sát mối quan hệ giữa các dòng chảy vĩ mô và thị trường tài sản số. Tôi nhớ lại cơn sốt ICO năm 2017, khi hầu hết các quỹ đầu tư chỉ nhìn vào công nghệ, trong khi tôi phát hiện ra rằng chỉ 2 trong số 12 dự án tôi phân tích có mô hình kinh tế có thể trụ vững trước các cú sốc thanh khoản toàn cầu. Điều tương tự đang lặp lại: nhiều nhà đầu tư đang nhìn vào các chỉ báo kỹ thuật, trong khi bỏ qua câu chuyện lớn hơn – rằng ngành công nghiệp này đang bước vào một giai đoạn mà chính trị, không phải công nghệ, là yếu tố quyết định sự tồn vong của nhiều dự án.
El-Sayed không cần phải là một người ủng hộ crypto để gây ảnh hưởng đến thị trường. Hãy nhìn vào chương trình nghị sự của ông: thuế tài sản, chia tách các tập đoàn lớn – đây là những chính sách, nếu được thực thi, sẽ làm thay đổi toàn bộ hệ sinh thái tài chính Mỹ. Nhưng điều quan trọng hơn cả là bối cảnh mà ông đang chiến thắng. Một chiến thắng của phe tiến bộ tại Michigan sẽ được đọc như một thông điệp rõ ràng: phe tiến bộ đang nắm giữ chìa khóa để xoay chuyển cuộc bầu cử 2026, và bất kỳ ai muốn giành được Nhà Trắng đều phải lắng nghe. Và khi phe tiến bộ nắm quyền lực, các chính sách về công nghệ tài chính sẽ phải đi qua lăng kính của họ.
Tôi nhớ đến năm 2020, khi tôi cảnh báo nhóm nghiên cứu của mình về sự mất cân đối giữa TVL của DeFi và dòng tiền M2 toàn cầu. Họ nhìn tôi như thể tôi đang nói về một vấn đề nào đó ngoài hành tinh. Ba tháng sau, thị trường sụp đổ. Bài học tương tự áp dụng cho bối cảnh này: chúng ta đang nhìn thấy tín hiệu về một cuộc khủng hoảng pháp lý tiềm tàng, và đa số thị trường đang bỏ qua nó một cách có chủ ý. Sự thờ ơ đó chính là cơ hội.
Hãy xem xét điều gì đang thực sự diễn ra. Trong vài năm qua, ngành crypto Mỹ đã chi hàng chục triệu đô la cho các hoạt động vận động hành lang. Các siêu ủy ban chính trị (PAC) như Fairshake đã xuất hiện như những cỗ máy hùng mạnh. Nhưng họ đang chơi một cuộc chơi mà họ nghĩ là họ hiểu: ủng hộ các ứng viên "pro-crypto" từ cả hai đảng, tài trợ cho bất kỳ ai sẵn sàng ký vào một bản tuyên thệ ủng hộ tài sản số. Tuy nhiên, họ đang bỏ lỡ một sự thật lớn hơn: tại các bang như Michigan, người cử tri mà họ cần thuyết phục không quan tâm đến việc bạn có ủng hộ Bitcoin hay không. Họ muốn biết bạn sẽ làm gì với giá thực phẩm, với chi phí nhà ở, với cuộc xung đột ở Gaza. Sự kết nối giữa chính trị địa phương và tương lai của crypto chính là điểm mù chiến lược lớn nhất của các nhà đầu tư tổ chức hiện nay.
El-Sayed là một nhân vật thú vị không phải vì ông ấy nói gì về tiền mã hóa, mà vì ông ấy đại diện cho một loại chính trị gia mà ngành công nghiệp này chưa quen đối mặt: những người xem công nghệ tài chính như một công cụ để phục vụ chương trình nghị sự xã hội của họ, chứ không phải là một mục tiêu chính sách cần được bảo vệ. Nếu các tiểu bang như Michigan trở thành khuôn mẫu cho một phong trào chính trị mới, chúng ta có thể chứng kiến một kịch bản mà ngành crypto không còn được đối xử như một lĩnh vực "quá lớn để cấm
